参考消息网11月28日报道 美媒称，对中国的许多散户而言，该国股票的一大优点就是它们似乎总能反弹。但事实果真如此吗？

　　据彭博新闻社网站11月27日报道，尽管对目睹了今年A股市场跌宕起伏的走势的观察人士而言，或许很难理解人们为什么会抱乐观态度，但从长期来看，A股市场的投资回报率是惊人的。

　　报道称，从上海证券交易所成立至今已有25年，这期间的基准指数回报率高达3548%（不包括股息），而同期的MSCI新兴市场指数和标准普尔500指数的涨幅分别为348%和533%。

　　报道认为，当然，这些回报是由人类最伟大的经济繁荣之一创造的，随着中国人口的老龄化，这一繁荣不大可能会再次上演。要想使股市在经济增速放慢的情况下继续攀升，执政的中国共产党必须兑现此前作出的承诺，即提高国有企业的效率并让经济发展的主要动力从投资转向消费。

　　在新兴市场投资超过40年的富兰克林邓普顿新兴市场团队执行主席麦朴思说，他相信决策者会兑现承诺。

　　今年9月，中国政府宣布了期待已久的旨在提高国有企业生产效率的指导方针，强调必须抓紧改革“僵尸企业”并努力强化私人股东所扮演的角色。有关部门承诺在年底前发布进一步细节。

　　报道称，在中国股市，大幅反弹——就像今年上半年令上证综指上涨60%的一轮反弹——之后通常伴随着回报率令人失望的长期局面。

　　上一次低潮持续了五年，截至2014年中期，基准指数下跌了超过40%。自1990年以来，中国经历了55次牛市和熊市的轮回，频率相当于标普500指数的六倍多。

　　与人合著《红色资本主义：中国的非凡崛起与脆弱的金融基础》一书的侯伟说，中国股市牛熊周期的频率在一定程度上反映出，决策者没能把外国投资者和机构投资者吸引到一个80%的交易者都是散户的市场中来。

　　今年的股市暴跌后，中国决策者对做空行为进行了限制，并允许数百家公司停牌，而且禁止大股东抛售股票。这促使国际理财经理通过“沪港通”减持了手中的中国内地企业股票。

　　侯伟说：“可怕之处在于，无论当年还是现在，上交所都被抱着投机心理的散户所把持。”

　　宏利资产管理公司驻香港的高级投资组合经理斋凯江（音）说，今年的干预是“前进三步，后退一步”的改革进程的一部分，外国投资者将必须学会适应它。他说，重要的是决策者似乎正从错误中吸取教训并勉力向前。